2015年06月17日 14:55來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

證監(jiān)會(huì)正嚴(yán)厲整治券商場(chǎng)外配資之際，銀監(jiān)會(huì)似乎也有意向治理信托場(chǎng)外配資了。

《中國(guó)證券報(bào)》16日?qǐng)?bào)道稱，多家歸口北京市銀監(jiān)局監(jiān)管的信托公司相關(guān)人士表示，北京市銀監(jiān)局已啟動(dòng)對(duì)傘形信托和結(jié)構(gòu)化信托場(chǎng)外配資情況的摸底工作。知情人表示，北京銀監(jiān)局此番摸底傘形信托并非慣例。

相關(guān)信托公司證券投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)中證報(bào)表示，北京銀監(jiān)局向來(lái)監(jiān)管嚴(yán)格，而證監(jiān)會(huì)多次對(duì)傘形信托進(jìn)行監(jiān)管抑或是重要原因。

證監(jiān)會(huì)出于降低股市杠桿的目的，早就認(rèn)識(shí)到配資杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。早今年4月中旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)文要求券商不得以任何形式參與場(chǎng)外股票配資、傘形信托等活動(dòng)，不得為場(chǎng)外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務(wù)或便利，由此拉開了圍剿配資行為的大幕。

此前曾有多家券商根據(jù)監(jiān)管層通知對(duì)傘形信托業(yè)務(wù)進(jìn)行叫停，但在此輪證監(jiān)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的清理整治下，存量傘形信托卻并未受到影響。

雖然證監(jiān)會(huì)近期厲聲整治券商場(chǎng)外配資，但按照中證報(bào)援引的一些信托業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，如果沒有銀監(jiān)會(huì)的配合，單單通過券商規(guī)范可謂治標(biāo)不治本。

在傘形信托的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中， 主要包括券商、銀行、信托公司三類機(jī)構(gòu)，其中后兩者屬于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。上述三類機(jī)構(gòu)在追逐利益之下均有展業(yè)的動(dòng)力，而從技術(shù)角度講，在券商層面無(wú)法看到該信托賬戶是否為傘形信托，而新增傘形信托子信托完全由信托掌控，所以，如果沒有銀監(jiān)會(huì)的配合，單純依靠券商作用并不顯著。

因此，銀監(jiān)會(huì)的態(tài)度對(duì)于傘形信托甚至整個(gè)場(chǎng)外配資而言，意義重大。

中證報(bào)報(bào)道還稱，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北京銀監(jiān)局摸底之后，不排除未來(lái)銀監(jiān)系統(tǒng)出臺(tái)相關(guān)規(guī)范傘形信托的措施。

不過，也有信托公司高管認(rèn)為，目前傘形信托業(yè)務(wù)合法合規(guī)，而且券商兩融業(yè)務(wù)開展得熱火朝天，在此背景下，銀監(jiān)會(huì)并不太可能會(huì)禁止。

中證報(bào)報(bào)道援引業(yè)內(nèi)人士介紹，傘形信托與結(jié)構(gòu)化信托均屬于場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)。傘形信托憑借較高的杠桿和較低的配資成本，成為本輪“杠桿上的牛市”的重要力量。趁著股市飆漲，一些民間配資公司利用“傘中傘”的形式借道券商和信托公司，令大量高杠桿資金流入股市。

相比“兩融”業(yè)務(wù)中1:1的杠桿，傘形信托杠桿更高，一般為2:1或3:1。目前，傘形信托的優(yōu)先級(jí)多為銀行理財(cái)資金，劣后級(jí)更多的是產(chǎn)業(yè)資本和“大戶”。這就意味著，通過傘形信托，劣后客戶可以控制最多3倍的較為便宜的銀行資金用于A股投資。不過，較高的杠桿，亦使得傘形信托在股市下跌中面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

中證報(bào)曾援引業(yè)內(nèi)人士估算結(jié)果稱，截止1月末，國(guó)內(nèi)傘形信托的存量規(guī)模在2000億元左右。隨著今年市場(chǎng)行情持續(xù)大漲，傘形信托規(guī)模也水漲船高。一位知情人士對(duì)中證報(bào)透露，目前，僅僅國(guó)內(nèi)傘形信托規(guī)模最大的一家信托公司規(guī)模就已接近2000億元。

不過，上述報(bào)道也稱，截至發(fā)稿，多家非北京的信托公司相關(guān)人士表示，未收到銀監(jiān)機(jī)構(gòu)摸底傘形信托的要求，因此，尚不能確定此番摸底的規(guī)模多大。