2015年06月12日 01:52來源： 編輯：東方財富網(wǎng)

“對于兩融合約期滿后是否需要展期一至二次，證監(jiān)會早在兩三周之前已口頭征求過意見。不過，正式的文件尚未下發(fā)�？梢钥隙ǖ氖�，兩融展期放開后，券商兩融業(yè)務(wù)的靈活性將進一步提升。”

融資融券管理辦法修訂步入倒計時階段。6月5日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人在再次聲明未經(jīng)批準的金融機構(gòu)不得為客戶提供融資融券服務(wù)的同時，還透露出將會對《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定進行修訂，并稱條件成熟時將按照程序向市場征求意見。

此前，另有消息稱，新政將考慮允許對證券公司與客戶約定的融資、融券期限進行展期1-2次，每次6個月，最終方案仍未確定。

6月10日，一家中型券商相關(guān)負責(zé)人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“對于兩融合約期滿后是否需要展期一至二次，證監(jiān)會早在兩三周之前已口頭征求過意見。不過，正式的文件尚未下發(fā)�？梢钥隙ǖ氖牵瑑扇谡蛊诜砰_后，券商兩融業(yè)務(wù)的靈活性將進一步提升。”

該負責(zé)人認為，兩融展期是呼應(yīng)了市場的需求，即客戶和券商兩方面的需求。“一方面，部分長期投資者有融資展期的需求。一些持價值投資理念的投資者融資買入，正是因為看中了這些股票價值被市場嚴重低估，融資買入后準備長期持有。如今卻受困于6個月的持有期限不得不平倉后再買入；另一方面，對券商來講，可能存在券源標(biāo)的池不夠大、融資額不夠高的情況出現(xiàn)，不能及時滿足客戶平倉后‘順利再借’的需求，因而也存在展期的需求”。

該負責(zé)人稱，還有一個大背景在于，盡管監(jiān)管層要求券商壓縮兩融杠桿，但兩融余額卻在持續(xù)創(chuàng)出新高。這說明在市場火爆的情況下，融資需求十分旺盛。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，A股融資融券余額已突破2.2萬億大關(guān)，高達22010.25億元，較前一交易日的21861.14億元增加149.11億元，再次刷新歷史紀錄。

而且，除了券商本身的兩融業(yè)務(wù)外，還有很多資金是通過民間配資、網(wǎng)絡(luò)配資平臺進入股票市場，而這些資金的杠桿比例要遠高于場內(nèi)配資。目前，監(jiān)管機構(gòu)對于此類資金并沒有很好的監(jiān)管方式。與其這樣，還不如順應(yīng)市場需求，進行引導(dǎo)和規(guī)范。

“我們認為，本輪行情是無風(fēng)險收益率下行、改革推升風(fēng)險偏好及經(jīng)濟周期下行等因素帶來的居民資產(chǎn)重新配置所導(dǎo)致的，杠桿資金在某些階段對市場起到加速作用，但非驅(qū)動市場的核心動力，杠桿資金更多的是受市場行情本身所刺激而成長起來。”該負責(zé)人稱。

按照現(xiàn)有的兩融業(yè)務(wù)管理規(guī)則，融資、融券合約最長期限不得超過6個月且不得展期。這意味著兩融客戶在6個月到期后都須將融資買入股票賣出，連本帶息歸還券商后，再行訂立新合約。這不僅不利于培養(yǎng)長線投資者，而且集中強行平倉，容易造成市場波動。

“我們認為，6個月的限制讓參與融資業(yè)務(wù)的投資者只能進行短期投資，不得進行長期投資，這與監(jiān)管層鼓勵長期投資、理性投資的理念相背離”，對此，華南一家券商人士也認為，“而且，對一些價值投資理念的投資者來說，6個月的融資期限使他們不得不在融資期滿前被動賣出，然后再重新買入，這增加了交易成本。”

因此，一旦允許客戶申請合約展期，最多不超過2次，這意味著客戶融資融券的期限將由現(xiàn)行的不超過6個月時間，最高延長至不超過18個月。此舉將有利于培養(yǎng)長期投資者。（來源：21世紀經(jīng)濟報道）