2015-06-15 07:25:20 來源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(上海)

近日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所謝輝在《清華金融評(píng)論》發(fā)文稱“有人總愿意拿這波行情去跟2007年股市火爆程度去比較，那個(gè)年代中國(guó)股市還是一個(gè)非杠桿化的市場(chǎng)。高杠桿市場(chǎng)下的投資者，應(yīng)該警惕了�！�

而上周某股民4倍融資兩日賠光的悲劇發(fā)生后，監(jiān)管層對(duì)杠桿資金的疏和堵成為投資者議論的焦點(diǎn)。一市場(chǎng)人士指出，證監(jiān)會(huì)周五新聞發(fā)布會(huì)上的新規(guī)一開始被市場(chǎng)解讀為中性偏好，但周六證監(jiān)會(huì)官方微博單獨(dú)拎出關(guān)于場(chǎng)外配資的一條予以重發(fā)，且“禁止證券公司為場(chǎng)外配資活動(dòng)提供便利”的措辭較為嚴(yán)厲，背后含義耐人尋味。

記者從券商人士處了解到，權(quán)威人士已證實(shí)此次是要徹底清理場(chǎng)外配資。

證監(jiān)會(huì)向場(chǎng)外配資開刀

上周五中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評(píng)估認(rèn)證規(guī)范》明確規(guī)定證券公司不得有以下行為：為信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方從事或變相從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提供便利；為信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方建立賬戶登記體系等登記結(jié)算業(yè)務(wù)提供便利；規(guī)避監(jiān)管或自律管理；充當(dāng)外部接入信息系統(tǒng)的業(yè)務(wù)通道；其他法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定和自律規(guī)則禁止的行為。

在上述券商人士看來，此舉意味著“嚴(yán)禁增量”場(chǎng)外配資，至于目前預(yù)估萬億以上的存量配資將如何處置，該人士暫無表態(tài)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)將遵循到期一筆清理一筆的步調(diào)。

值得注意的是，對(duì)于滔滔洪水般的杠桿資金，監(jiān)管層并非一味堵死，而是疏堵并舉，有將資金從杠桿過高的場(chǎng)外配資市場(chǎng)向合理規(guī)范的兩融市場(chǎng)疏導(dǎo)之意。證監(jiān)會(huì)表示“目前，融資融券業(yè)務(wù)總體健康，風(fēng)險(xiǎn)可控”，并發(fā)布多項(xiàng)修訂意見，力圖促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

申萬宏源認(rèn)為證監(jiān)會(huì)對(duì)目前的兩融業(yè)務(wù)總體評(píng)價(jià)是“總體健康、風(fēng)險(xiǎn)可控”，這也表明管理層不會(huì)打壓兩融業(yè)務(wù)發(fā)展，而是在控制好風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)好普通投資者的前提下促進(jìn)兩融業(yè)務(wù)健康地發(fā)展，這對(duì)于A股而言是一種長(zhǎng)期利好，未來市場(chǎng)資金面有望得到兩融業(yè)務(wù)的持續(xù)支持。

華泰證券同樣繼續(xù)看好兩融前景，表示兩融新規(guī)放寬機(jī)構(gòu)投資者參與兩融，允許兩融展期，放寬原有6個(gè)月期限，延長(zhǎng)融資融券周期為投資者提供便利，有利于投資者靈活控制，避免投資策略受到時(shí)間限制。當(dāng)前兩融余額約占總市值的2.8%，管理層適當(dāng)控制兩融規(guī)模，表明希望股市慢牛健康發(fā)展。同時(shí)，券商正積極補(bǔ)充資本，資金陸續(xù)到位，兩融發(fā)展可期。

展望后市，不乏上述看好股市慢牛健康發(fā)展的觀點(diǎn)，但投資者焏需警惕的是切勿在牛市終點(diǎn)之前便因過高的杠桿而讓投資生涯過早劃上句號(hào)。謝輝文中警示道，高杠桿投資者一旦血本無歸，即使后期股價(jià)上漲也無濟(jì)于事——因?yàn)橹�前已�?jīng)被強(qiáng)制平倉(cāng)了。